北京時間5月8日晚間消息，投資公司JG Captial今天發(fā)布研究報告，重申對攜程(Nasdaq:CTRP)股票的“中性”評級，以23.00美元的12個月目標(biāo)股價。
以下為報告全文：
攜程今天將發(fā)布第一季度財報，我們預(yù)計攜程的第一季度業(yè)績和第二季度業(yè)績預(yù)告都將符合預(yù)期。我們認(rèn)為，積極的價格策略將對盈利能力造成限制。我們針對酒店和機(jī)票的中國在線旅行市場每周折扣追蹤數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前正出現(xiàn)更高的折扣活動。我們預(yù)計攜程第一季度凈營收為1.72億美元，同比增長17%，每股收益為23美分，均與分析師平均預(yù)期一致。
我們的追蹤數(shù)據(jù)顯示，最新的機(jī)票優(yōu)惠幅度為1.82%，高于3月份時的1.45%。根據(jù)攜程管理層的說法，機(jī)票預(yù)訂量的增長彌補(bǔ)了機(jī)票優(yōu)惠費用，今年第一季度機(jī)票預(yù)訂量預(yù)計將同比增長15%至20%。不過我們也注意到，藝龍的機(jī)票優(yōu)惠幅度比攜程高1元人民幣。考慮到攜程的機(jī)票業(yè)務(wù)營收是藝龍的14倍，因此藝龍每支出1元機(jī)票優(yōu)惠費用，攜程就需要為同樣的優(yōu)惠幅度支出15元。攜程目前持有約3億美元現(xiàn)金，高于藝龍的5000萬美元。
我們的追蹤數(shù)據(jù)顯示，攜程效仿了藝龍的酒店優(yōu)惠戰(zhàn)略，提供了約10%的優(yōu)惠幅度。我們認(rèn)為，酒店優(yōu)惠產(chǎn)生的影響將趨于穩(wěn)定，而攜程的優(yōu)惠活動已經(jīng)嚇阻了藝龍試圖搶占攜程市場份額的做法，尤其是在低端酒店市場。不過價格戰(zhàn)仍將對利潤率產(chǎn)生影響。
我們認(rèn)為，攜程第一季度利潤率將與上一季度持平，而考慮到中國在線旅行市場的激烈競爭，下一季度也不太可能出現(xiàn)反彈。我們預(yù)計攜程當(dāng)前一個季度的非美國通用會計準(zhǔn)則利潤率為21%。
我們認(rèn)為，從長期來看，價格戰(zhàn)并不是推動市場份額增長的唯一途徑，而攜程仍將是中國最好的在線旅行公司，擁有完整的產(chǎn)品線以及高質(zhì)量B2B服務(wù)。不過我們也認(rèn)為，攜程將在一些細(xì)分市場遭遇競爭對手的挑戰(zhàn)。2013年市場競爭將更加激烈。
我們重申對攜程股票的“中性”評級，以及23美元的目標(biāo)股價。
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本文標(biāo)題：JG Capital重申攜程中性評級 目標(biāo)價23美元
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