2018年6月29日，卡著或?qū)⒈粍?dòng)摘牌的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，"海外移動(dòng)營(yíng)銷第一股"匯量科技(834299.OC)披露了2017年年報(bào)。去年全年，匯量科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.51億元，凈利潤(rùn)1.61億元。年報(bào)一出，早先市場(chǎng)關(guān)于其運(yùn)作境外子公司港股上市，或?qū)阂庹频牟聹y(cè)不攻自破。但與2016年增長(zhǎng)迅猛的業(yè)績(jī)相比，匯量科技2017年?duì)I收增速明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，且凈利潤(rùn)也只有1.61億元。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的移動(dòng)數(shù)字營(yíng)銷行業(yè)，隨著海外市場(chǎng)手機(jī)終端增速下滑、市場(chǎng)趨勢(shì)成熟，增速放緩是難以回避的大概率事件。匯量科技營(yíng)收增速已經(jīng)由2016年的154.62%縮減至2017年的14.35%，可見繼續(xù)提高競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)刻不容緩。但同大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，匯量科技的每一寸護(hù)城河的建立也都要由真金白銀來鋪就。匯量科技在年報(bào)中表示，"公司于2017年度在程序化、大數(shù)據(jù)平臺(tái)以及人工智能推薦等方面進(jìn)行了大量的研發(fā)投入。"
持續(xù)而巨大的投入，顯然對(duì)匯量科技的現(xiàn)金流提出了更高的要求。公司亟需一個(gè)更加給力的資本市場(chǎng)助力。就在3天前，匯量科技全資子公司Mobvista Inc.的招股書被在聯(lián)交所的網(wǎng)站上正式公布。如果一切順利，要不了多久，按照母公司在新三板的停牌價(jià)格估算，Mobvista Inc.有機(jī)會(huì)在港股IPO中獲取30億港幣(約25億人民幣)左右的資金支持。此時(shí)回過頭去看匯量科技在今年上半年節(jié)奏急促的時(shí)間表，就不難理解了。主動(dòng)摘牌遭"內(nèi)拒"后，從5月30日決定分拆子公司赴港IPO，再到6月26日披露港股招股書，僅過去27天。匯量科技的目標(biāo)再簡(jiǎn)單不過——資金支持。/ 01 /一切都是為了錢經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑。在回顧匯量科技的"神操作"之前，還是需要了解一下其目前的處境。2015年11月25日，匯量科技掛牌新三板，成為"海外移動(dòng)營(yíng)銷第一股"。依托海外移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告投放平臺(tái)Mobvista ，匯量科技做著幫公司在海外進(jìn)行用戶獲取和廣告位變現(xiàn)的生意。互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷本就是一個(gè)如夢(mèng)如幻的行業(yè)。處在上游廣告客戶和下游媒介供應(yīng)商之間的營(yíng)銷公司幾乎沒有談判優(yōu)勢(shì)，越來越多的應(yīng)收賬款就像是隨時(shí)可能被引爆的炸彈。因此，不管你是幫客戶在國(guó)內(nèi)做廣告，還是在海外做廣告，要想在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中立足離不開現(xiàn)金流這一命脈。這是行業(yè)的普遍規(guī)律。成長(zhǎng)越快的互聯(lián)網(wǎng)廣告公司，現(xiàn)金流愈發(fā)重要。持續(xù)獲得融資才是王道。匯量科技A輪融資于2014年10月完成，網(wǎng)易和琢石投資領(lǐng)投共1200萬(wàn)美元;B輪融資于2015年7月獲得，上海東方傳媒集團(tuán)和湖南廣電集團(tuán)參與設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，中信建投證券旗下投資基金跟投共2億元人民幣。2016年，掛牌后的匯量科技先后完成了兩輪定增，僅第二輪定增就募得5.2億元。隨后，2016年匯量科技業(yè)績(jī)爆發(fā)，實(shí)現(xiàn)了19.68億元的營(yíng)收，同比大增154.62%;2.12億元的凈利潤(rùn)，同比大漲381.58%。然而在競(jìng)爭(zhēng)激烈的移動(dòng)數(shù)字營(yíng)銷行業(yè)，隨著海外市場(chǎng)手機(jī)終端增速下滑、市場(chǎng)趨勢(shì)成熟，增速放緩是難以回避的大概率事件。2017年年報(bào)顯示，匯量科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.51億元，凈利潤(rùn)1.61億元。營(yíng)收增速已經(jīng)由2016年的154.62%縮減至14.35%，可見繼續(xù)提高競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)刻不容緩。于是，匯量科技2017年公司經(jīng)營(yíng)層面做的一件大事就是在程序化、大數(shù)據(jù)平臺(tái)以及人工智能推薦等方面進(jìn)行大量研發(fā)投入。目的就是為其在移動(dòng)數(shù)字營(yíng)銷行業(yè)中的未來競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)保持領(lǐng)先。但同大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，匯量科技的每一寸護(hù)城河的建立都要由真金白銀來鋪就。2017年，除2.87億研發(fā)相關(guān)支出外，公司還有一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流出。早在2016年7月，匯量科技已斥資1172.22萬(wàn)美元(折合人民幣7753.3萬(wàn)元)買下Game Analytics ApS——一家成立于 2011 年的歐洲領(lǐng)先移動(dòng)游戲數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析平臺(tái)公司。在收購(gòu)資產(chǎn)的公告中，有這樣一段描述：相較于歐美其他的領(lǐng)先數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)平臺(tái)， GameAnalytics 更專注于挖掘游戲統(tǒng)計(jì)的需求，能為開發(fā)者提供更具針對(duì)性的服務(wù)，擁有更豐富的數(shù)據(jù)深度和廣度。據(jù)了解，目前除GameAnalytics 的統(tǒng)計(jì)分析工具外，并未出現(xiàn)其他與開發(fā)者產(chǎn)生鏈接的第三方服務(wù)。有了GameAnalytics ，匯量科技在眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面前，也有了更多的話語(yǔ)權(quán)。根據(jù)年報(bào)，GameAnalytics 尚處在發(fā)展初期，未向使用者收取費(fèi)用。不過，Mobvista Inc.港股招股書表示，GameAnalytics 的投入已經(jīng)對(duì)廣告業(yè)務(wù)本身產(chǎn)生回報(bào)和貢獻(xiàn)。
Mobvista Inc.港股招股書/ 02 /A股IPO機(jī)會(huì)渺茫，匯量科技扎堆赴港上市投入在前，匯量科技對(duì)于更給力的資本市場(chǎng)的訴求必然日益迫切。然而自2017年3月6日，正式進(jìn)入上市輔導(dǎo)期起，匯量科技IPO的進(jìn)度條仍沒有絲毫變化。事實(shí)上，匯量科技接受輔導(dǎo)3個(gè)月后，做廣告營(yíng)銷的華揚(yáng)聯(lián)眾(603825.SH)成功過會(huì)。此后至今，A股上再也沒有出現(xiàn)過一家互聯(lián)網(wǎng)廣告營(yíng)銷公司。截至當(dāng)前，墨跡天氣、每日互動(dòng)等廣告營(yíng)銷公司，樂元素、檸檬微趣、趣炫網(wǎng)絡(luò)等游戲公司均已排隊(duì)一年左右。雖然匯量科技已經(jīng)是獨(dú)角獸的體量，但其處在數(shù)字營(yíng)銷行業(yè)以虛擬產(chǎn)品進(jìn)行交易的定位，分布于海外的業(yè)務(wù)和客戶，較長(zhǎng)的研發(fā)投入期，注定很難獲得A股的青睞。 即使A股在盡力擁抱新經(jīng)濟(jì)，但在穩(wěn)字當(dāng)先的市場(chǎng)里，領(lǐng)導(dǎo)顯然無法允許任何潛在不確定性因素和風(fēng)險(xiǎn)的存在。A股IPO進(jìn)退兩難，匯量科技股東大會(huì)和董事會(huì)之間也產(chǎn)生了分歧。2018年1月23日，匯量科技董事會(huì)全票通過擬摘牌的議案。但議案并未獲股東大會(huì)審議通過，主動(dòng)摘牌宣告失敗。"好公司不會(huì)坐以待斃，他們會(huì)想盡辦法自救。"一個(gè)月前，某PE負(fù)責(zé)人曾這樣點(diǎn)評(píng)新三板公司的摘牌潮。4月24日，港交所宣布為拓寬香港上市制度而新訂的《上市規(guī)則》條文將于4月30日生效，有意按新制度申請(qǐng)上市的新型及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司可提交申請(qǐng)，預(yù)計(jì)首批公司將在6月或7月根據(jù)新制度上市。香港上市制度的改革悄然打開了互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的上市新窗口。一時(shí)間，上至小米、美團(tuán)等獨(dú)角獸公司，下至新三板各中小企業(yè)，紛紛以赴港IPO為資本信仰。5月30日，匯量科技董事會(huì)全票通過關(guān)于境外子公司Mobvista Inc.擬申請(qǐng)于香港聯(lián)合交易所上市的議案。隨后，股東大會(huì)也全票通過了該議案。27天后，即6月26日，Mobvista Inc.便披露了港股招股書。Mobvista Inc.選擇的正是赴港上市的最佳時(shí)間窗口。僅6月份，就有寶寶樹、多益網(wǎng)絡(luò)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、華興資本、億邦國(guó)際等30余家企業(yè)披露港股招股書。讀懂君從某知情人士處了解到，匯量科技放棄"三+H"這一可選項(xiàng)，主要還是出于時(shí)間進(jìn)度的考慮。"目前，可以選擇'三+H'的幾家公司尚未申報(bào)材料，相比之下，運(yùn)作境外子公司港股上市的匯量科技，動(dòng)作迅速很多。如果錯(cuò)過時(shí)間窗口，等到明年，市場(chǎng)環(huán)境如何就不好說了。"如果一切順利，要不了多久，按照母公司在新三板的停牌價(jià)格估算，Mobvista Inc.有機(jī)會(huì)在港股IPO中獲取30億港幣左右的資金支持。"經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑"，屆時(shí)的匯量科技表現(xiàn)又會(huì)如何?
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本文標(biāo)題：新三板喂不飽，A股去不了，匯量科技要去港股融30億港幣！
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