北京時間8月18日，據國外媒體報道，分眾傳媒（Nasdaq：FMCN）今早發布了2008年第二季度未經審計財報。財報發布之后，分眾傳媒董事會主席江南春、首席執行官譚智、好耶CEO朱海龍以及首席財務官吳明東于上午9：00召開電話會議，回答了投行分析師提問。
以下為分析師提問部分內容概要：
高盛分析師詹姆斯·米歇爾（James Mitchell）：分眾傳媒第二季度的運營成本支出（CapEx）為3000萬美元，我記得此前你們曾預測公司全年的運營成本支出大約在5000萬美元至6000萬美元，分眾傳媒的全年運營成本支出是否將有調整？好像部分的運營成本支出投入到了北京的網絡建設當中，請問它們將會在何時產生收益？分眾傳媒第二季度電梯平面媒體網絡營收增長速度很快，不過公司是否隱瞞了一些該業務的業績？
CFO吳明東：第二季度的運營成本支出要略高于此前的預期。第二季度，公司在液晶廣告牌業務的資本支出大約在700萬美元至800萬美元，這其中包括了對北京和上海的戶外數字廣告牌網絡投入。我們并不認為今年下半年公司對液晶廣告牌業務的投入還將會如此巨大。
與此同時，我們仍在繼續擴展商業樓宇聯播網和賣場終端聯播網。由于需要提前支付產品費用，因此現金支出要較安裝提前一些時間。在安裝完成之后，這些設備才能夠用來播放客戶的廣告。因此來說，安裝的液晶廣告牌數量要高于可發布廣告的廣告牌數量。我們所提到的已安裝了2.5萬個數字框架，是指能否發布廣告的數字框架數量。因此可以說，盡管今年上半年我們的運營成本支出大約在4500萬美元左右，但仍可將全年的運營成本開支維持在5000萬美元至6000萬美元。當然，如果商業條件繼續得到改善，我們可以提高預算。但是目前，根據我們的內部預測和管理層預測，我們仍認為下半年運營成本支出將會下滑，全年的運營成本支出不會超過6000萬美元。
關于電梯平面媒體網絡營收，其營收的增長率和覆蓋電梯的比例并沒有特別明顯的關系，因此營收的增長主要取決于公司廣告銷售人員的銷售情況。在4月底、5月底和6月底的安裝情況各不相同。而且，由于一些樓宇的住戶入住率未達到一定水平，因此即便是安裝了電梯平面媒體框架我們也沒有對外銷售廣告。也正是因為這樣，所以公司第一季度非數字廣告框架的數量較去年第四季度增長了大約40%，數字廣告框架的數量較去年第四季度增長了大約100%，但營收增長率卻未達到這一水平。可以說，營收增長率同數字廣告框架的數量增長率沒有必然的聯系。
CEO譚智：補充一點，我們擴張的原因不僅是因為未來我們需要這些框架，也是希望阻止競爭對手進入這一市場，因此我們不得不注意到一個事實，那邊是每一個框架的租賃成本非常低。為阻止競爭對手進入這一市場，我們不得不全力在一線和二線市場進行擴張。我們的發展速度確實依賴于房地產業務的增長速度，基本與房地產業務的增長速度持平。隨著向二級、三級市場擴張，框架的使用率也就越來越低。這并不意味著我們不能夠銷售出這么多的廣告，而是因為我們確實希望擴展自己的覆蓋范圍。
CFO吳明東：即便是在利用率非常低的情況下，公司框架媒體業務增長非常迅速。不過即便是不使用這些設備，這些設備的運營成本支出損耗和租賃成本仍然存在，因為我們不得不為網絡支付固定成本。不過，如果我們繼續增長營收和利用率，因為成本已經固定，隨著營收的繼續增長，公司的毛利潤率將會繼續增長。因此可以說，覆蓋率的提高使我們獲得了市場份額，也為該項業務的未來增長奠定了基礎。
高盛分析師詹姆斯·米歇爾（James Mitchell）：框架媒體業務第二季度毛利潤率的環比下滑，這部分業務毛利率下滑主要是受到地震和奧運會影響嗎？
CFO吳明東：的確是這樣對，因為地震影響到成本，而奧運會影響的是營收。這也是為什么我們在6月初修正了業績預期。今年6月底與2007年9月底相比，我們的電梯平面廣告位出現了大幅增長，非數字廣告增長超過了50%，數字廣告增長超過了150%.由于廣告位增長很快，我們必須計入租金、機器及網絡等各項成本。因此，盡管我們的營收增長很健康，但第二季受到了較小的負面影響。未來，隨著營收的增長，我們預計毛利率增長的可能性很大。
花旗分析師詹森·布魯斯克（Jason Brueschke）：由于中國經濟顯示出了放緩跡象，外界對奧運會以后中國廣告市場的需求越來越擔心。我知道騰訊和新浪對奧運以后的市場做出了較為謹慎的預期。但你們卻認為今年下半年及2009年的廣告需求依然強勁。能否談一下你們的看法？因為分眾傳媒是一家非常大的公司，有著許多的互聯網和數字戶外媒體廣告客戶，因此我很想知道你們的看法。
CEO譚智：在奧運會的召開階段，我們的很多客戶并沒有投放廣告，因為他們不是奧運贊助商，只能延期投放廣告。因此，我們預計奧運會后來自這些廣告商的廣告需求會非常大。我們也從銷售團隊那里獲得了這樣的反饋。對我們來說，奧運會后的廣告增長將很強勁。
花旗分析師詹森·布魯斯克（Jason Brueschke）：我知道一些非奧運贊助商將在奧運會后的第四季度投放廣告。不過各項指標顯示，中國經濟面臨著壓力。是什么令你對公司奧運會后的業務充滿信心？能否闡明2009年的廣告需求會很強勁？
CEO譚智：整體而言，中國廣告市場規模達人民幣2000億元。2009年即使出現經濟放緩的情況，廣告商將更加注重廣告投放的效果，他們會尋找更有效的花錢方式。就整體市場而言，分眾傳媒近占廣告市場預算的一小部分比例。因此，我們的效用將成為廣告客戶最需要的東西。我確實認為，當市場形勢好的時候，廣告客戶會到處花錢。當市場和經濟形勢不好時，他們就不得不變得謹慎。他們不得不尋找到一條正確的道路來花錢，我們是為他們提供廣告發布的最有效方式。這也是我們為何在廣告界受到一定贊譽的原因。例如，就汽車產業而言，當競爭變得激烈時，當車價成為一個主導因素時，汽車制造商便會找到我們，因為我們能夠幫助它們省錢。這是我從外面的銷售團隊那里得到的評論。
好耶CEO朱海龍也參加了會議，既然你問到網絡廣告問題，我想請他補充一下。
好耶CEO朱海龍：我非常同意譚智關于奧運會之后廣告市場的觀點。奧運會期間的絕大多數廣告都來自贊助商，但這些贊助商在所有廣告商中所占比例很小。我們獲得的信息是，非贊助商目前不愿投放廣告，因為奧運贊助商們的廣告聲勢太大。因此非贊助商會將會在奧運會結束后投放廣告，我認為這才是今年下半年或者明年的增長動力。
花旗分析師詹森·布魯斯克（Jason Brueschke）：是不是因為你們擁有互動公司，所以才能比你們的客戶更快地看到市場需求走向嗎？這是不是造成他們的謹慎預期與市場需求脫節的原因？
好耶CEO朱海龍：是的，我們更廣告主的關系更為緊密，所以了解到他們目前不愿投放廣告，而是計劃在奧運會結束之后投放廣告。
花旗分析師詹森·布魯斯克（Jason Brueschke）：受璽誠傳媒影響，公司第二季度應收賬款仍然很高。能否解釋一下原因，能夠說明第三季度的應收賬款情況？
CFO吳明東：我們應收賬款的回款日期相對較長，為124天，這主要是受網絡廣告業務的影響，因為這一業務的回款周期較長。不過另一方面，這一業務的應付賬款的支付周期為90天，因此風險還不算太高。第二季度網絡廣告應收賬款相對較高，而匯款主要集中在第四季度或者明年第一季度。另外，由于大部分客戶都是老客戶和代理商客戶，因此應收賬款不會減少。
關于璽誠傳媒，我們在收購這家公司后接手了他們的應收帳款，目前正在檢查每筆款項。我們的確計入了一些壞賬，但對我們的損益表沒有影響，因為這部分應收賬款產生在分眾收購璽誠之前。關于賣場廣告，我們還在重組過程中。盡管這部分業務在第二季度的毛利率并不高，但我們預計到第三、四季度，毛利率會有很大的提升，主要是因為我們完成了與多家大型賣場的合同談判。目前我們在賣場廣告方面的重點還是在于續約談判、削減成本，而不是很快提高營收。我們認為，應收賬款會在短期內得到較大改善，而不會惡化。應收賬款對包括璽誠在內的賣場廣告業務的每日銷售情況仍有負面影響，但它在整體業務中所占比例不高，因此影響程度沒有網絡廣告應收賬款那么大。
投資公司Oppenheimer分析師賈森·海爾斯特恩（Jason Helfstein）：能否談一下第二季度和去年同期應收賬款的回款日期的對比？能夠談一下一線城市數字框架廣告使用率與上一季的對比情況？
CFO吳明東：在幾個季度之前，我們已不再提供使用率數據，因為這一數字并沒有太大意義。另外，對一、二線城市的定義也有困難，因為在中國很多城市的人口都達到數百萬，因此這需要你自己來定義什么是一級、二級、三級市場。不過從整體上來講，除北京、上海、廣東和深圳之外，我們的需求增長非常健康，我們的業務增長非常健康。不過，在這些城市，我們的商業樓宇廣告的播出循環時間有的是12分鐘，有的是15分鐘，有的是18分鐘。因此，在12分鐘100%的廣告利率用和18分鐘100%的利用率是完全不同的，要看具體城市的具體廣告循環時間。
因此，我想告訴你的是，除北京、上海、廣東和深圳之外，我們的數字和戶外廣告網絡增長都非常健康，非常有意義，但因為利用率的不同，我們無法向你提供每個城市特定的相關數據。
投資公司Oppenheimer分析師賈森·海爾斯特恩（Jason Helfstein）：請談一下平面媒體廣告中，數字和非數字廣告各占的比例？
CFO吳明東：我們并沒有把數字平面媒體廣告看作獨立的廣告網絡。我們有25萬個非數字平面媒體廣告位。數字平面媒體廣告有2.5萬個，其中每個相當于3個廣告位，這樣算來，總的廣告位為7.5萬個。把這7.5萬加上前面的25萬，一共是33萬個廣告位。這些廣告位都是統一銷售的，我們在跟大眾等廣告商洽談時，他們會根據受眾的群體從整個網絡中選擇廣告位。這樣一來，我們銷售的具體合同中，既包括數字廣告，也包括非數字廣告。現在數字廣告發展得非常快，我們目前無法提供具體分類數據。
CEO譚智：我們的絕大多數合同都是傳統廣告與2.0框架廣告位混合的。
投資公司Oppenheimer分析師賈森·海爾斯特恩（Jason Helfstein）：分眾傳媒的全年業績預期是否未發生變化？
CEO譚智：的確是這樣。
摩根士丹利分析師季衛東（Richard Ji）：分眾傳媒第三季度廣告收費價格是否會上漲？
CEO譚智：一部分是受地震后業務的反彈，一部分是受銷售人員的推動。
摩根士丹利分析師季衛東（Richard Ji）：廣告收費價格是否會像今年6月那樣出現增長？
CEO譚智：我們在今年7月1號已經提高了商業樓宇的廣告報價，因此第三季不會再提價。另外，電梯框架廣告也在1月1號提價，年中不會再漲價。
摩根士丹利分析師季衛東（Richard Ji）：請談一下按照銷售額和增長率排行，整個分眾傳媒排名前三的廣告行業分別是什么。
CEO譚智：每項業務的情況都不一樣。就商業樓宇而言，排行第一的是化妝品、其次是汽車，第三是快速消費品。除了這些，還有一些行業的廣告增長很快，例如金融，其中包括銀行、保險、安全等領域。
CFO吳明東：排行第一個的行業每個月都會不一樣。
SIG分析師趙春明（Ming Zhao）：第二季度的商譽比上個季度增長了7500萬美元，請解釋一下原因。
CFO吳明東：當然，這同好耶的獲利能力付款有關。今年第二季度，由于好耶的業績超過了我們雙方在2007年設定的目標，我們向好耶股東定向發行了200萬股美國存托憑證。這樣，收購好耶的總金額相對就增加了。依據我們的預期，截至第三季度末，我們外在流通的美國存托憑證將從1.31億增至1.33億股，其中就包括200萬的增發美國存托憑證。
SIG分析師趙春明（Ming Zhao）：上一季度的財報中曾提到了公司的無線業務，多納這一季度卻沒有提到該系那個業務。無線業務的營收是否計入了其它營收當中，還是？
CFO吳明東：我們還有無線廣告業務，主要專注于研發。我們還有一個團隊在發展無線廣告業務，因為我們跟Google持同樣觀點，即無線廣告將成為重要的廣告領域。第二季度，無線廣告營收非常少，約為35萬美元。由于這一業務營收很少，我們在財報中把它們計入了商業樓宇廣告。我們還在評估無線廣告最佳的業務模式。目前來說，我們的無線廣告主要關注于互動市場。
美林分析師埃迪·梁（Eddie Leung）： 請談一下戶外LED廣告的發展潛力，在你們目前運營的城市中，這一市場的潛在規模有多大？
CFO吳明東：戶外LED廣告是一種新的業務模式，目前在我們的商業樓宇廣告中所占比例并不大。另外，由于北京戶外LED廣告剛剛啟動，因此我們還沒有相關統計數據。我們還將在主要的一線城市擴展戶外LED廣告。一旦這一市場形成規模，我們會提供預期數字。
美林分析師埃迪·梁（Eddie Leung）： 分眾傳媒目前有多少員工從事于戶外LED廣告工作？
CEO譚智：我們目前還處于業務評估階段，并計劃在多個大城市部署戶外LED網絡。我們商業樓宇廣告業務的員工目前在從事戶外LED廣告的銷售、安裝和維護工作。只有在這一業務初具規模后，我們才會考慮是否將它發展壯大。目前我們還在學習階段。
瑞士信貸分析師張永恒（Wallace Cheung）：能否對第二季度的運營開支趨勢進行評論，例如為何總務與行政支出大幅增長？你們將如何管理銷售與營銷開支，事實上該項開支在第二季度下降了8%.第三季度運營開支將有什么樣的趨勢？
CFO吳明東：關于運營開支，第二季度的銷售與營銷開支占營收的12.9%，低于第一季度的13.9%，較第一季度出現了略微的改善。關于總務與行政指出，第二季度占總營收的9.8%，低于第一季度的11.5%，同樣也有所改善。當然，這樣的成績主要是得益于公司營收的持續增長。
德意志銀行分析師瑞貝卡·簡（Rebecca Jan）：分眾傳媒正在對銷售團隊進行重組，使銷售人員的提成與公司盈利掛鉤，而不是同公司營收掛鉤，這是否會對公司毛利潤率構成影響？能否談論一下股票回購計劃的問題。
CEO譚智：關于銷售團隊重組的問題，我很高興的告訴大家，銷售結構和銷售團隊重組公司已在7月1日完成并生效。從那時至今，我們的效率得到了很大的提高。我們的銷售效率、盈利性及銷售士氣都有了很大的改善。為什么能夠發布一份良好的第三季度業績預期，我想銷售團隊重組是一個很重要的原因。
CFO吳明東：關于回購股票的問題，正如你所看到的那樣，根據美國證券交易委員會的規定，公司不能夠在季度結束后財報發布之前回購股票，而且我們也無能夠在特定的期限內發布10D5報告。因此公司在不久前剛宣布，將回購1億美元的股票。我們已聘請了一位經紀人來專門負責這一項目。當財報發布之后，我們將正式開始回購股票。
雷曼兄弟分析師保羅·吳（Paul Wuh）：分眾傳媒第四季度的毛利潤預期是否是30%？
CFO吳明東：是的，第四季度的毛利潤預期將在32%至35%。
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