11月2日，深交所向英威騰（002334）下發(fā)關(guān)注函，要求公司說(shuō)明在已經(jīng)對(duì)上海英威騰構(gòu)成絕對(duì)控制的情況下，繼續(xù)高溢價(jià)收購(gòu)其少數(shù)股權(quán)的必要性、君緯公司和上海英御從本次交易中獲得的對(duì)價(jià)差異較大的原因。
此事確實(shí)蹊蹺，上市公司對(duì)上海英威騰已經(jīng)控股達(dá)65%，卻仍然要以逾16倍的增值率高價(jià)收購(gòu)剩余股份。更為吊詭的是，兩家交易對(duì)象的交易對(duì)價(jià)被實(shí)行差距懸殊的雙重標(biāo)準(zhǔn)。
君緯公司持有的上海英威騰20%股份需要支付3000 萬(wàn)元，相當(dāng)于上海英偉騰總估值1.5億元。而上海英御持有的上海英威騰15%股份僅需要支付313.50 萬(wàn)元，相當(dāng)于上海英偉騰總估值2090萬(wàn)元，前者的估值比后者多約6.18倍，這簡(jiǎn)直是超級(jí)雙重標(biāo)準(zhǔn)了。
此消息引起市場(chǎng)嘩然，交易各方葫蘆里賣的什么藥？這值得投資者一探究竟。
交易對(duì)象之間有什么復(fù)雜關(guān)系？
上市公司英威騰產(chǎn)品主要涉及工業(yè)自動(dòng)化和能源電力兩大領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括變頻器、伺服系統(tǒng)、控制器、新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)等。對(duì)于此次收購(gòu)，英威騰稱有利于公司整合資源，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)子公司的經(jīng)營(yíng)管控，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。
英威騰半年報(bào)顯示，本次交易標(biāo)的上海英威騰的主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)銷售伺服系統(tǒng)等電氣傳動(dòng)產(chǎn)品，公司持股比例達(dá)70%。
本次股權(quán)交易的對(duì)象之一寧波市君緯電氣有限公司其實(shí)是上市公司英威騰的孫公司，由英威騰兩家子公司聯(lián)合控制，其中上海英威騰工業(yè)技術(shù)有限公司持股41.55%，深圳市英創(chuàng)盈投資有限公司持股30.75%。 君緯公司和上海英威騰之間存在交叉持股的復(fù)雜關(guān)系。
另一個(gè)交易對(duì)象上海英御投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)成立于2013年，法定代表人和實(shí)際控制人為鄧曉。
上海英御在上市公司英威騰子公司名單中不見(jiàn)蹤跡，但卻有一定的關(guān)聯(lián)關(guān)系，因?yàn)樵摴镜姆ǘㄘ?fù)責(zé)人鄧曉是英威騰的前11大股東之一。
鄧曉其實(shí)是英威騰的創(chuàng)業(yè)元老。2020年年報(bào)顯示，深圳市英威騰電氣股份有限公司于2002年4月由黃申力和鄧曉等6人共同發(fā)起設(shè)立有限責(zé)任公司。鄧曉的排名僅次于董事長(zhǎng)黃申力，可能反映了當(dāng)時(shí)的重要地位。
不過(guò)，2020年年報(bào)也顯示，鄧曉在上市公司層面已經(jīng)不擔(dān)任董事和管理職務(wù)。
愛(ài)企查顯示，鄧曉目前擔(dān)任英威騰數(shù)家子公司的法定代表人、股東、高管。
上海英威騰的真實(shí)價(jià)值是多少？
深交所指出，公告顯示，上海英威騰 2020 年末和 2021 年 9 月末凈資產(chǎn)分別為-165.11 萬(wàn)元和 816.3 萬(wàn)元，2020 年度和 2021 年 1 月至 9 月凈利潤(rùn)分別為-217.92 萬(wàn)元和 981.41 萬(wàn)元。資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，以 2021年 7 月 31 日為基準(zhǔn)日，采用收益法對(duì)上海英威騰股東全部權(quán)益價(jià)值的評(píng)估結(jié)果為 15,044.40 萬(wàn)元，增值率為 1,628.07%。
然而，如此高的增值率卻不能給英威騰聯(lián)合創(chuàng)始人鄧曉帶來(lái)多少實(shí)惠，因?yàn)樗挥⑼v以差距懸殊的雙重標(biāo)準(zhǔn)區(qū)別對(duì)待了，英威騰為何對(duì)創(chuàng)業(yè)元老如此殘酷？
這就需要投資者進(jìn)一步挖掘交易雙方的真實(shí)動(dòng)機(jī)。
愛(ài)企查顯示，自2013年開(kāi)始，鄧曉開(kāi)始熱衷于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，這與當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)潮流是極為相符的。鄧曉投資過(guò)三個(gè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，目前仍然保有兩家公司的控股權(quán)。
在鄧曉擔(dān)任股東的10家公司之中，成立于2015年的深圳市快充王科技有限公司是他最大的一筆創(chuàng)業(yè)投資，個(gè)人砸下4950萬(wàn)元巨資。
然而，創(chuàng)業(yè)投資并非是一條坦途。進(jìn)一步追蹤發(fā)現(xiàn)，概念不錯(cuò)的快充王在現(xiàn)實(shí)中遭遇了困境，現(xiàn)金流明顯出現(xiàn)了嚴(yán)重問(wèn)題，這反映在該公司今年內(nèi)已經(jīng)三度成為被執(zhí)行人。
眾所周知，公司成為被執(zhí)行人之后將受到諸多限制，各方面都極為不便。因此，目前鄧曉最需要的是現(xiàn)金，而股份變現(xiàn)是獲得現(xiàn)金的一條捷徑。
雖然鄧曉與黃申力是近20年的創(chuàng)業(yè)伙伴，但在上市公司層面上交易只能親兄弟明算賬。
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本文標(biāo)題：真實(shí)交易動(dòng)機(jī)探秘：英威騰16倍溢價(jià)兼超級(jí)雙標(biāo)收購(gòu)已控股子公司剩余股權(quán)
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