今年以來，原材料成本大幅上升、出口海運(yùn)價(jià)格猛漲、匯率波動(dòng)等不確定性因素，給家電出口企業(yè)帶來了風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。2021年三季度，受到國內(nèi)部分地區(qū)汛情及疫情的影響，疊加2020年同期高基數(shù)的因素，家電行業(yè)利潤(rùn)端整體水平較上半年明顯回落。同時(shí)，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，9月家電銷售數(shù)據(jù)總體不如去年，但環(huán)比回暖。進(jìn)入四季度，受終端零售商年終集中促銷及其他因素利好影響，家電消費(fèi)市場(chǎng)或?qū)⒃谛枨蠖死龓?dòng)下有望再次迎來周期性增長(zhǎng)。
雙十一預(yù)售開啟家電銷售迎來高峰
據(jù)中國產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月家用空調(diào)內(nèi)銷和外銷量分別同比提升0.7%和2.3%，增速較上月均有所放緩。2021年冷年全球家用空調(diào)市場(chǎng)容量是1.67億臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.97%，雖有小幅增加，但仍舊沒有恢復(fù)到疫情前水平。其中，2021年冷年中國生產(chǎn)空調(diào)1.54億臺(tái)，市場(chǎng)份額占比達(dá)83.2%，在世界生產(chǎn)中占據(jù)重要地位。此外，奧維云網(wǎng)9 月數(shù)據(jù)顯示，家電全品類線下、線上合計(jì)銷額分別同比下滑9.53%、增長(zhǎng)2.72%，環(huán)比8 月分別增長(zhǎng)20.49%、下滑9.50%，1-9 月合計(jì)分別同比增長(zhǎng)3.11%、增長(zhǎng)17.32%。
與此同時(shí)，家電產(chǎn)品提價(jià)趨勢(shì)明顯。大家電漲幅更加明顯，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、彩電線下渠道零售額均價(jià)分別同比上漲5.95%、18.99%、16.09%、11.85%，而廚房家電油煙機(jī)、集成灶、洗碗機(jī)的提價(jià)幅度10.93%、15.65%、8.70%，電飯煲/破壁機(jī)/ 掃地機(jī)器人的均價(jià)提升幅度分別為12.24%、-2.73%、47.41%。
另外，值得一提的是，隨著雙十一臨近，很多人的錢包都在蠢蠢欲動(dòng)。10月21日雙11預(yù)售已正式開啟，從京東昨晚公布雙11預(yù)售4小時(shí)戰(zhàn)報(bào)顯示，4小時(shí)的下單用戶數(shù)同比去年預(yù)售首日提升將近40%。其中，預(yù)售訂單額TOP10品類分別為電腦整機(jī)、大家電、手機(jī)、運(yùn)動(dòng)鞋包、面部護(hù)膚、廚衛(wèi)大電、生活電器、攝影攝像、廚房衛(wèi)浴。從 “京東家電預(yù)售排行榜”來看，海爾登上家電全品類預(yù)售“王者”寶座，成為11.11預(yù)售開場(chǎng)4小時(shí)最受歡迎的家電品牌，西門子和小天鵝分列亞季軍。在前十品牌中，國產(chǎn)品牌占七席。同時(shí)，隨著大家的飲食愛好不斷增加，單純的灶具烹飪已經(jīng)無法滿足大家額外的飲食需求，因此廚房小家電市場(chǎng)也越來越火爆受青睞。今年線上銷售模式發(fā)力情況明顯，加之雙十一網(wǎng)絡(luò)大促銷活動(dòng)即將到來，預(yù)計(jì)家電類產(chǎn)品將迎來銷售高峰期，這將對(duì)行業(yè)整體銷售帶來較大機(jī)遇。
板塊估值歷史低位家電股全線走高
2021年以來，家電板塊整體跌幅達(dá)7%，其中小家電板塊下跌幅度最大。今年三季度，受到國內(nèi)部分地區(qū)汛情及疫情的影響，疊加2020年同期高基數(shù)的因素，家電行業(yè)利潤(rùn)端整體水平較今年上半年明顯回落。國泰君安研報(bào)表示，下半年以來，家電行業(yè)內(nèi)銷逐漸復(fù)蘇，均價(jià)提升幅度環(huán)比上升，毛利率處于修復(fù)趨勢(shì)中;出口較上半年增速有所放緩但仍維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，為全年業(yè)績(jī)起到穩(wěn)定器作用。當(dāng)前板塊估值水平處于歷史低位，安全性較高，且競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加明顯且控本能力更加優(yōu)秀的龍頭企業(yè)將擁有更快的恢復(fù)速度。展望4季度，市場(chǎng)對(duì)大宗價(jià)格繼續(xù)大幅上行以及海外需求回落等主要利空因素已有預(yù)期，雙十一若能帶動(dòng)內(nèi)銷超預(yù)期改善或海外需求保持平穩(wěn)即能實(shí)現(xiàn)估值與股價(jià)催化，后續(xù)建議重點(diǎn)關(guān)注10 月20 日開始的雙十一預(yù)售情況。
中原證券認(rèn)為，結(jié)合現(xiàn)階段房市政策與地產(chǎn)銷售情況向好趨勢(shì)不夠明朗的因素考慮，以大家電為主的必選消費(fèi)品需求增長(zhǎng)仍受到一定阻力，相比之下，具備高景氣、高成長(zhǎng)性的清潔小家電與按摩器具行業(yè)受此影響較小，其賽道內(nèi)龍頭以及渠道銷售布局完善的企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)享受市場(chǎng)需求提振與消費(fèi)升級(jí)所帶來的增長(zhǎng)紅利。
二級(jí)市場(chǎng)方面，10月22日，A股家電板塊全線走高，漲幅明顯。截止收盤，澳柯瑪(600336.CN)、小熊電器(002959.CN)、蘇泊爾(002032.CN)均漲停，海爾智家(600690.CN)、惠而浦(600983.CN)漲超7%，日出東方(603366.CN)、美的集團(tuán)(000333.CN)、火星人(300894.CN)、九陽股份(002242.CN)漲超6%，帥豐電器(605336.CN)、日出東方(603366.CN)等均拉升上漲。此外，港股海爾智家(06690.HK)亦大漲超7%。
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